本周前四个交易日郑糖涨一跌三，主力1609合约也实现对自去年10月份以来所持续的震荡格局的突破，技术形态利多，前期国际糖价连创年内新高为国内白糖打开上升空间，且5月进口糖数量大减也对糖价有利多意义。近期商品市场热点不断轮换，震荡形态持续已久的白糖也有望引起关注。

　　国内白糖自去年开始减产，就基本面来说是最早具备进入牛市条件的品种之一，而今年以来商品市场风起云涌，螺纹钢、塑料、豆粕等品种先后成为耀眼的明星，而供需面长期形势利多的白糖在今年以来的大部分时间里走势表现不佳，销售进度迟缓拖累糖价的上涨步伐。前期国内很多地区过度降雨影响白糖需求，本周迎来大范围高温天气，有望提振冷饮等含糖食品的消费。此外，中国糖协将召开理事长扩大会议，对于政策调控及打击食糖走私等问题可能会有利好消息出台，有望增强国内糖价上涨的信心，本年度后期现货糖价回升至六千元的目标也很有可能会实现。

　　不过近来国际糖价在20美分关口有遇阻迹象，若外盘价格回调，那么国内白糖独自走高的难度会加大。ICE原糖今年2月末以来震荡走高，全球供需形势趋紧为糖价上涨夯实基础，而巴西货币雷亚尔止跌回升更是刺激糖价走强的直接因素。近来巴西主产区降雨导致甘蔗砍榨受阻，港口运输也出现积压，这些题材推动糖价冲击20美分关口，不过降雨过后食糖生产、运输有望恢复正常，糖价需要新的利多刺激才能突破重要阻力。印度政府对食糖出口征收20%关税属利好消息，但只有巴西食糖产量低于预期恐怕才能成为本年度的终极利多题材，但目前还看不到这种可能性。

　　外糖上涨只是带动国内糖价走出突破形态的外因，只有国内需求明显增加，糖厂库存吃紧才会刺激糖价继续走高。近期国内外食糖价差收敛，进口糖数量同比明显减少，如果销售形势改善，则供应缺口将会显现，虽然国储库存相当庞大，但出库目的主要是满足市场需求而非刻意打压糖价，估计只有当糖价走高到一定程度，国内糖企整体实现扭亏，那时抛储的可能性才会变大。

　　近期英国脱欧公投成为市场关注的重要事件，有可能引发系统性风险。另外进入6月份以来，黄金、日元等资产走强，而美元反弹势头转为变弱，市场对于公投结果预测的分歧较大。周四夜盘商品普遍走高，英国留欧的观点似乎占多数，但周五早晨已统计出部分地区的投票结果显示脱欧比例占优，英镑、原油急跌，市场短期波动加剧，如果最终英国留在欧盟，则对于商品市场总体而言是相对利多，否则短期是明显利空。

　　既然国际糖价面临重要阻力位出现回调，在市场系统性风险暂不明朗的情况下，短期国內外糖市上涨冲关的可能性会很小，近期回撤并在19美分附近夯实支撑可以为后期继续走高打好基础，所以目前虽然保持趋势看多思路，但短线应观望为宜，不宜追多。